Make your own free website on Tripod.com

Auxilio visual para aulas de

Leite – ECONOMIA FINANCEIRA – UFPB: 2000.

 

5.2 – Estimativa do Valor Atual (EVA)

 

 

1. Valor Atual do Investimento

 

1.1 – Definição: O valor atual (VA) de um investimento é a soma dos valores atualizados dos seus fluxos de caixa líquidos ou benefícios.

1.2 -  Processo de atualização: É o desconto dos valores originais dos benefícios (Bt) através da fórmula geral de avaliação:

 

  

    

 

1.3 - Regra de Decisão:  Determinado o valor atual (VA) do investimento, deve-se compara-lo com o preço de mercado do investimento (Po) para verificar se o investimento é atrativo ou não:

 

VA > Po   ou   VAL > 0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 



 

2.       Problemas de Aplicação da EVA

2.1 – Estimativa dos fluxos de caixa (Bt)

a)     Investimentos econômicos: Estudo de viabilidade

b)     Investimentos financeiros: Características da operação e risco de inadimplência

2.2 – Escolha da taxa interna de desconto (i):

a)     valor temporal do dinheiro (vtd)

b)     custo de oportunidade (ö)

c)      custo do capital:  k = akp + (1-a)kt

               d)   taxa mínima de atratividade (ε)

 

 

3.    Valor Atual – Exemplo

 

Problema: Um investidor dispõe de um terreno e edifício avaliados em R$100.000 onde quer instalar um fábrica, cujos maquinas e equipamento custam R$120.000. A fabrica produzirá  rendimentos líquidos anuais de R$40.000 durante 10 anos e ao final desse período tera’ valor residual zero, mas o edifício e terreno terão seus valores inalterados.

 

Montagem: Definindo as variáveis e utilizando a formula de fluxos de caixa descontados:

 

Po = 100.000 + 120.000 = 220.000

Bt = 40.000

Pn = 16.000

n = 10

i =  10% = 0,1 (escolhido pelo vtd)

 

 

Tabela B:  (n x i)

 
  

Tabela A:  (n x i)

 

 

 

 

TABELA A - FATOR DE DESCONTO DO CAPITAL

Valor atual de R$1,00 ao final de “n”  períodos à taxa “i”

VA2 = 1 / [(1 + i)n]

 

n \ i

i  =  5%

i  = 10%

i  = 20%

1

0,95238

0,90909

0,83333

2

0,90703

0,82645

0,69444

3

0,86384

0,75131

0,57870

4

0.82270

0,68301

0,42225

5

0,78353

0,62092

0,40188

6

0,74622

0,56447

0,33490

7

0,71068

0,51316

0,27908

8

0,67684

0,46651

0,23326

9

0,64441

0,42212

0,19381

10

0,61391

0,38554

0,16151

 

 

 

= 100.000(0,38554)

 

  

 

 

TABELA  B - FATOR DE DESCONTO  DA ANUIDADE

Valor atual de uma série de R$1,00 por período

 durante “n” períodos à taxa “i”

 

n \ i

‘t

‘i  = 5%

i  = 10%

i  = 20%

1

t = 1

0,9524

0,9001

0,8333

2

t = 1, 2

1,8594

1,7335

1,5278

3

t= 1, 2, 3

2,7232

2,4868

2,1065

4

t = 1,2… 4

3,5459

3,1699

2,5887

5

t= 1,2 … 5

4,3295

3,7908

2,9906

6

t= 1,2 … 6

5,0757

4,3553

3,3255

7

t= 1,2 … 7

5,7863

4,8684

3,6046

8

t= 1,2 … 8

6,3632

5,3349

3,8372

9

t= 1,2 … 9

7,1078

5,7590

4,0310

10

t=1,2 ….10

7,7217

6,1446

4,1925

 

 

 

=   40.000 (6,1446) = R$245.784,00

 
 

 

 

 

 

S O L U C A O

 
 

 

 

 

VA = VA1 + VA2

 
 

 

 

 

 

R$38.554,0O + R$245.784,00 = R$284.338,00

 
 

 


 

 

AVALIAçãO

 
 

 

 

 

Regra:  O projeto e’  bom se VA > Po

 

 
 

 

 

 

 


Foi usada a taxa de  desconto de 10% (vtd) e o projeto produziu um

   VA de R$84.338,00 que e’  maior do que o Po de R$220.000,00.

 


Pode-se aceitar o projeto sem mais delongas?

 

 

 

 

1) Que significa VA > Po?   Qual a rentabilidade?

2) Que taxa de desconto foi usada? E se tivesse sido outra?

3) As previsões são corretas?  V. Arriscaria seu dinheiro nele?