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Leite – ECONOMIA FINANCEIRA – UFPB: 2000.

5.4 – Projetos Altenativos

1. Curvas de Valor Atual

1. Projetos Alternativos: Considerem-se os projetos A e B abaixo com fluxos de caixa diferentes e prazos iguais:

2. Curvas Diferentes: Projetos diferentes produzem curvas de valor atual diferentes em virtude de diferenças de custo (escala), fluxos de caixa, valor residual e prazos de aplicação (vida útil).

3. Implicação: Os projetos A e B tem valores atuais diferentes para a mesma taxa de desconto ou taxas de descontos diferentes para o mesmo valor atual. Portanto, torna-se difícil utilizar os métodos de EVA e TIR para selecionar o melhor projeto.

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2. Avaliação de Projetos Alternativos

1. Taxa Crítica de Fisher: O método utilizado para avaliar os projetos alternativos é o de determinação da taxa critica de Fisher que corresponde à taxa que torna os seus valores atuais iguais (no ponto de interseção das duas curvas de valores atuais).

2. Investimento Incremental: Para obtenção da taxa critica, usa-se o método do investimento incremental que corresponde ao valor atual líquido de um projeto C dado pela diferença entre os fluxos de caixa dos projetos A e B:

3. Função da Taxa Crítica: A taxa crítica serve para diferenciar os projetos, pois, se a taxa de desconto aplicada for maior que a taxa crítica (i>ic), o projeto A será melhor em termos de seu valor atual. Se i<ic , o projeto B será melhor pela mesma razão.