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Leite – ECONOMIA FINANCEIRA – UFPB: 2000.

 

8.1 – Estratégias de Prazo

 

1. Determinantes da Rentabilidade

 

1.1  – Definição:  Rentabilidade de um título de crédito (tipo título de renda) tem três componentes:

 

a)      Os juros dos cupões: Ct

b)      O ganho de capital: Pn – Po

c)      A distribuição temporal dos recursos

 

 

Determinantes da Rentabilidade “i”

 

 


 

 


A rentabilidade de um título(é a taxa de retorno “i”que iguala os fluxos de caixa (Ct, Pn) ao valor atual (Po) do título

 

 

1. Prazos de Vencimento e de Aplicação

 

1.2  – Definição:  Rentabilidade de um título de crédito (tipo título de renda) tem três componentes:

 

d)      Os juros dos cupões: Ct

e)      O ganho de capital: Pn – Po

f)       A distribuição temporal dos recursos

 

 


 

2. Riscos

 

    2.1 – Tipos de risco:  A rentabilidade dos títulos de crédito afetada pelos seguintes tipos de risco:

 

a)      Risco de Inadimplência:

b)      Risco de Mercado, que é subdividido em

b.l) Risco de re-investimento: Risco de que os cupões não possam

       ser re-investido à taxa prometida (i)

     B.2) Risco de preço: Risco de que uma alta na taxa de juros provoque

            a queda no valor do título (reduzindo a oportunidade de ganho

           de capital)

     

   2.2 – Relacionamento: Existe um relacionamento inverso entre os risco de

            re-investimento e o risco de preço. Esse é um fator crucial no

             desenvolvimento de  estratégias de aplicação em títulos de crédito.

 

 

 

2.    Expectativas e Prazos

 

2.1  – Formas de aplicação: Há duas estratégias básicas  de aplicar em títulos 

                                              de crédito:

a)      Investimento: Significa comprar o título e retê-lo até o seu vencimento a fim de reduzir os riscos de prejuízo advindos dos riscos de mercado;

b)      Especulação: Comprar e revender os títulos antes do prazo de vencimento para maximizar o ganho de capital (Pn – Po).

   

2.2  – Prazos: Para entender essas estratégias é preciso diferenciar o prazo de vencimento do título (PV) do prazo de aplicação do investidor (PA).

  

 

 


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


4.    Estratégia de Vencimento (PV = PA)

 

4.1  - Definição: Consiste de escolher um título que tenha prazo de vencimento igual ao prazo de aplicação ou adequar o prazo de aplicação ao título com prazo de vencimento mais semelhante.

 

4.2   - Vantagens: Esta estratégia elimina o risco de preço, sendo mais vantajoso quando:

a)        existe expectativa de aumento da taxa de juros (Δie>0). Por que?

b)       os cupões são grandes. Por que?

 

4.3  – Desvantagens: Apresenta desvantagens nas seguintes circunstâncias:

a)      existe expectativa de queda na taxa de juros (Δie<). Por que?  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


5.    Estratégia de Desdobramento (ΣPV < PA)

 

5.1  - Definição: Consiste de escolher títulos com prazos de vencimento menores que o prazo de aplicação de modo que os prazos de vencimento dos títulos, sejam complementares e tenham soma equivalente ao prazo de aplicação. Cada título é retido até o seu vencimento.

 

5.2  - Vantagens: Esta estratégia está sujeita  risco de re-investimento, e elimina o risco de preço, sendo mais vantajoso quando:

a)        existe expectativa de aumento na taxa de juros (Δie>0). Por que?

b)       os cupões são grandes. Por que?

c)        os títulos sejam títulos desconto. Por que?

 

5.3  – Desvantagens: Apresenta desvantagens nas seguintes circunstâncias:

a)      existe expectativa de aumento  na taxa de juros (Δie>0). Por que?  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


7.      Estratégia de Vai-vem (PV >PA)

 

7.1  - Definição: Consiste de escolher título com prazo de vencimento maior do que o prazo de aplicação a fim de vender o título com ganho de capital ao final do período de aplicação

.

7.2  Vantagens: Esta estratégia está sujeita  a risco de preço, sendo mais vantajoso quando:

a)      existe expectativa de queda na taxa de juros (Δie<0). Por que?

b)      os cupões são pequenos.  Por que?

c)      o título é um títulos desconto. Por que?

 

7.3  – Desvantagens: Apresenta desvantagens nas seguintes circunstâncias:

a)        existe expectativa de aumento  na taxa de juros (Δie>0). Por que?  

 

ESTRATÉGIA DE VAI-VEM

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


8.                Estratégia de Duração  (PV >PA)

 

7.4  - Definição: Consiste de escolher título com prazo de vencimento maior do que o prazo de aplicação a fim de vender o título com ganho de capital ao final do período de aplicação

.

7.5  Vantagens: Esta estratégia está sujeita  a risco de preço, sendo mais vantajoso quando:

d)      existe expectativa de queda na taxa de juros (Δie<0). Por que?

e)      os cupões são pequenos.  Por que?

f)        o título é um títulos desconto. Por que?

 

7.6  – Desvantagens: Apresenta desvantagens nas seguintes circunstâncias:

b)      existe expectativa de aumento  na taxa de juros (Δie>0). Por que?